記者王珮華／專題報導

無論台股怎麼修正，紙漿維持漲勢是不爭的事實，根據最新統計，國際紙漿庫存天數停留在26天上下，未有大幅增加趨勢，顯見紙漿價格漲勢難止；國際廢紙價格大幅上漲，工業用紙、文化用紙、家庭用紙年後均醞釀漲價，造紙類股第一季營收欲小不易。

國際紙漿價格連續八個月上漲，華紙（1905）一月調漲紙漿價格20美元，短纖價格達670美元，來到半年新高，目前紙漿庫存天數僅26天，較正常的32天至35天大減，加上主要產漿國貨幣兌美元大幅升值，生產不敷成本，金融海嘯衝擊下，不少紙漿廠關閉，影響市場供給。

廢紙價格也是節節上升，今年初歐美暴雪，造成廢紙回收困難，北美廢紙價格1月漲至每公噸230美元，較去年12月大漲27％，國內廢紙價格也來到每公斤5.6元，與去年同期相較，漲幅超過兩倍，紙漿、廢紙等原材料價漲，造成下游紙製品，工紙、文紙、家紙與紙器連鎖反映成本，工紙今年來擬二度調漲價格，為歷年所僅見。

紙價上漲 激勵營收

紙價上漲可望激勵營收上揚，華紙去年11月起營收呈現跳躍性成長，平均每月都在六億元水準，市場估計華紙去年第四季獲利可達每股0.3元。今年以來二度紙漿價格續漲，但木片成本增幅有限，估計華紙第一季毛利可達27％，相當可觀，加上轉投資中國鼎豐紙漿廠，也受惠市場搶漿，華紙第一季每股盈餘則有0.54元的水準。

工紙報價每月都漲，累計今年來漲幅達每公噸3,000元，加上第一季適逢年節出貨旺季，市場普遍看好工紙首季營收。去年業績最為突出的工紙廠正隆（1905），去年第四季營收平均每月達16億元高檔，由於紙價仍有上漲空間，市場估計正隆今年每股盈餘上看1.3元。

永豐餘日前也宣佈調整文化用紙價格，漲幅每公噸1,800元，調整後銅版紙與道林紙報價每公噸3.85萬元，這是去年4月以來至今，永豐餘五度調漲文紙價格，去年底永豐餘月營收來到15億元水準，市場估計今年第一季將文紙價漲再往上走。不過，永豐餘去年受惠處分子公司元太（8069），獲利估計達12億元，元太近期股價跌跌不休，連帶也影響永豐餘走勢。

值得一提的是工紙廠榮成（1909），在中國工紙廠回復運作後，今年目標合併營收達180億元，估計每股稅後盈餘0.79元。台股近期跌破八千點，榮成股價一度來到近三個月新低，以亞洲景氣復甦，工紙需求看好下，榮成營運可望展現轉機。